1. Zinkforsyning: Den løse situation vedvarer, men opmærksomheden skal rettes mod strukturelle risici .
Global minekapacitet er frigivet, hvilket resulterer i en betydelig stigning i forsyningen .
I henhold til data fra autoritative institutioner forventes den globale zinkkoncentratproduktion at stige med 6% til 8% i 2025. stigningen kommer hovedsageligt fra:
Oversøisk genoptagelse af produktion og nye produktionsstarter:
Antamina -minen i Peru har justeret sin minesekvens, og dens zinkproduktion forventes at stige med 200, 000 tons i 2025.
Oz -minen i Rusland har nået fuld produktion og bidraget med 200, 000 tons; Kipushi -minen i Congo har øget produktionen og tilføjet yderligere 80, 000 tons .
Bestræbelsens mine i Australien har bidraget med 80, 000 ton til produktion, mens Tara -minen i Irland har øget sin output med 100, 000 tons ved genoptagelse af produktionen.
Indenlandsk vækst:
Xinjiang -fyrværkeriets cloud -mineselskab bidrog med 80, 000 tons til produktionsstigningen, mens andre projekter bidrog med ca. 90, 000 tons . den samlede stigning var ca. 170, 000 tons .}}
2. Importafhængigheden forbliver på et højt niveau, men opmærksomheden skal rettes mod geopolitiske forstyrrelser .
I de første fem måneder af 2025 steg Kinas zinkkoncentratimport med 52 . 82% år for år . Det forventes, at importen forbliver på et højt niveau i andet halvår. Vi er dog nødt til at være opmærksomme:
Oz -minen i Rusland står over for risikoen for sanktioner, hvilket kan påvirke udbuddet af 10-15 tusind tons .
De potentielle geopolitiske forstyrrelser i transport af mineraler i Kipushi i Den Demokratiske Republik Congo .
3. strukturelle modsigelser under en situation med rigelig forsyning
Kortvarig: Indenlandsk TC er steget til 3800 yuan/ton, mens importeret TC har nået 65 amerikanske dollars/tørt ton . Gendannelse af raffineringsanlæggets overskud har drevet inddrivelsen af produktionshastigheden .
På lang sigt: glidning i mine kvaliteter (såsom en 10, 000- ton reduktion i produktionen ved Yauli -minen i Peru) og stigende miljøomkostninger kan begrænse vækstraten for forsyning .
KONKLUSION: I anden halvdel af 2025 er den generelle tendens med rigelig zinkforsyning meget sandsynligt at vedvare . imidlertid geopolitiske faktorer, udviklingen i minproduktionen og faldet i malmkvalitet kan føre til midlertidig forsyningstæthed .}
II . Zinkpristrend: Under påvirkning af udbud og efterspørgselsdynamik forventes prisen at udvise et svingende mønster af "oprindeligt høj og derefter gradvist reducere" .
Efterspørgselsside: De traditionelle sektorer er svage, mens de nye sektorer tilbyder begrænset støtte .
Traditionelt forbrug:
Infrastruktur: Zinkforbrug steg med 200, 000 tons (1%) under finanspolitisk stimulus, men investeringerne i fast ejendom faldt med 15% år til år, hvilket negativt påvirkede efterspørgslen .
Biler: Global bilproduktion og salg har set en lille stigning (Kina +3.6%), og efterspørgslen efter zink (galvaniseret ark), der bruges i nye energikøretøjer, forbliver stabil .
Emerging Fields:
Efterspørgslen efter galvaniseret stål til fotovoltaiske stativer øges, men den samlede vækst er begrænset, og det er vanskeligt at kompensere for faldet i ejendomssektoren .
2. Makro og inventar: Kampen mellem US Dollar Index og Low Inventory
Makro: Forventninger til Fed til at reducere renten er svækket, og styrkelsen af US Dollar Index kan begrænse zinkpriserne .
Inventory: LME -lagerbeholdningen er på et lavt niveau (ca. 250, 000 tons), men ophobningen af indenlandsk social lager kan lægge pres på priser .
3. Priskræningsprognose: Logisk support til prisklassen 21, 000 - 23, 000 yuan pr. Ton .
Bryder gennem niveauet 23, 000 yuan pr. Ton:
Leveringssiden strammes uventet (såsom storskala nedlukninger af oversøiske miner);
Der var en betydelig stigning i efterspørgslen (med en stor lempelse af Kinas ejendomspolitik) .
Tilstanden for at falde under 21, 000 yuan pr. Ton:
Forsyningen forbliver rigelig, og efterspørgselsvæksten er kommet under forventningerne .
Det amerikanske dollarindeks er steget skarpt, og globale makromriser har intensiveret .
Konklusion: I anden halvdel af 2025 forventes zinkprisen at svinge inden for området 21, 000 - 23, 000 yuan pr. Ton . Et gennembrud kræver stærk stimulus, og et fald kræver en intensivering af forsyningsmanglen .
III . Risici og muligheder: Fokus på fire kernevariabler
Fremskridt med den oversøiske mineproduktion: Hvis projekter som Kipushi og Oz er forsinket, kan det føre til en stramning af forsyningen .
Dollarindeksfluktuationer: Ændringer i Fed's politik eller forskydninger i den globale risikovirksomhed påvirker strømmen af midler;
Teknisk signal: Hvis zink på LME falder under støtteniveauet på $ 2650 pr. Ton, kan det udløse en kæde med at sælge .
IV . Strategiforslag: Implementering af intervaloperationer, med fokus på strukturelle muligheder
Smeltingsvirksomheder: Ved at drage fordel af vinduet med stigende TC, lås i langsigtede forsyningskontrakter;
Trader: Korte stillinger til prisklassen 22, 000 - 23, 000 yuan/ton Når prisen stiger, og opretter lange positioner omkring 21, 000 yuan/ton .
Downstream Enterprises: Fokus på efterspørgselsdrevet indkøb, og vær opmærksom på mulighederne for zink-aluminium og zinkmagnesiumlegeringsstatning .
