Trafigura, verdens største kobberhandler, forventer, at kobberpriserne vil ramme 15.000 dollars pr. ton i løbet af det næste årti, da den globale efterspørgsel efter dekarbonisering skaber et alvorligt hul i markedet.
Selv i de tidlige stadier af COVID-19-krisen satsede Trafigura Group på et opsving i kobberpriserne, som er fordoblet i det seneste år for at handle til mere end $ 9,000 pr. Ton.
Som vestlige økonomier komme ud af epidemien og den grønne revolution begynder, råvarer gigant forventer kobber priserne til at bryde igennem rekordhøjder over $ 10.000, Kostas Bintas, leder af kobber handel, sagde i et interview.
Billedet
Hidtil har forsyningsafbrydelser forårsaget af virus og en hidtil uset opkøb amok i Kina hjulpet skubbe kobber priserne højere.
Kina forbruger halvdelen af verdens kobber.
Men som globale investeringer i vedvarende energi og elbil infrastruktur stigninger i de kommende år, Trafigura mener, at prisen på råvarer, industrien bellwether, vil stige yderligere.
"Vi troede kobber ville komme ud stærkere i denne nye coronavirus krise, og det gjorde," siger Hr. Bintas.
"Hvad COVID-19 gør, er det gør resten af verden til en stor bidragyder til forbrugsvækst, mens kobber tidligere kun var forbundet med Kina."
Trafigura forventer kobber priserne til at bryde igennem $ 10.000 et ton i år og flytte ind i en række $ 12.000 - $ 15.000 et ton i løbet af det næste årti.
Andre kobber tyre, herunder Goldman Sachs Group Inc. (GS), Bank of America Corp (BAC) og Citigroup Inc. (C), har tilsvarende stærke kortsigtede forventninger, men Trafigura har høje langsigtede mål.
Goldman Sachs forventer kobber at ramme $ 10.500 et ton inden for 12 måneder, mens Citi, i sin bullish prognose, ser $ 12.000 næste år.
Det kunne fungere som et gulv til priser som metaller industrien revaluerer i løbet af de næste par år, Mr. Toelke sagde.
"Du kan ikke flytte til en grøn økonomi uden at have kobber priserne gå meget højere," Bintas sagde.
"Hvordan kan du have den ene og ikke den anden?"
Mens Kinas urbanisering pressede priserne til et rekordhøjt niveau under det sidste store bull market, forventer handelshuset, at resten af verden spiller en større rolle denne gang.
"Kina har stort set levet op til sine forpligtelser," sagde Graeme Train, seniorøkonom hos Trafigura.
"Andre steder i verden, er vi nu virkelig begyndt at se nogle udbrud i efterspørgslen billedet."
En stigning i efterspørgslen
Trafigura solgte 4,4 mio. ton kobber i 2020, hvilket yderligere overhalede Glencore for at blive verdens største kobberhandler.
I modsætning til Glencore er Trafigura holdt op med at købe miner og ønsker endda at sælge en del af sin spanske forretning, hvilket gør det meste af sit overskud fra aktivitet på det fysiske kobbermarked.
Trafiguras undersøgelser af kunder i hele branchen under pandemien viste en sjælden stigning i efterspørgslen i Europa og USA, selv før den grønne infrastrukturstimulans trådte i kraft.
I Europa steg efterspørgslen næsten 5% i første kvartal fra et år tidligere, en skarp kontrast til den træge industrielle vækst, der har været i store dele af det seneste årti.
"Alle de tilbagemeldinger, vi fik, var, at dette var deres bedste kvartal nogensinde," Train sagde.
Trafigura's bullish opfordring til kobber vil blive hilst velkommen af investorer, der har stablet ind på markedet i løbet af det seneste år, samt mineselskaber, der allerede har gjort fedt overskud.
Men for forbrugerne er det en anden historie.
Nogle førende kobber producenter har advaret om, at skyhøje priser vil bede købere til at søge alternativer, såsom aluminium, der anvendes til at gennemføre ledninger.
Høje priser giver også skrot forhandlere et incitament til at øge deres samlinger.
Kør tør for lager
Hr. Toelke mener imidlertid, at forsyningspresset med den grønne revolution vil være for stort til at undgå en prisstigning.
Coronavirus 2019 har hårdt ramt leverancer af skrot og udvundet kobber, hvilket har ført til et kraftigt fald i de globale lagre i løbet af det seneste år.
Med bestande nærmer kritiske niveauer, yderligere forsyningsafbrydelser kan begynde at have en stor indvirkning på priserne, Trafigura sagde.
"Når du ser kobber re-prissætning i en lav opgørelse miljø, hvad markedet siger, er, at kun de mennesker, der virkelig ønsker kobber kan få det, og de er nødt til at betale mere for det," Train sagde.
Ud over futuresmarkeder forventer Trafigura nogle dybtgående ændringer i den fysiske sektor, efterhånden som markederne bevæger sig længere ud i det røde felt.
Bintas sagde gebyrer smelter betale for at behandle malm i færdige produkter er allerede på deres laveste niveau siden 2010 og kan snart falde til nul eller endda negativ.
Selv om dette vil lægge et alvorligt pres på smelteværkernes rentabilitet, vil det stramme udbud af raffineret kobber øge de transportpræmier, som kunderne skal betale.
Biproduktpriserne kan også stige, bidrage til at opveje nogle af de konsekvenser, sagde han.
Den kommende grønne revolution har øget udsigterne for mange industrielle metaller, hvilket fik nogle analytikere til at foreslå en ny supercykel er begyndt på råvaremarkederne.
Men Trafigura sagde den stramme forsyning af kobber sætte det ud og understøttet sin aggressive pris prognoser.
"Jeg er ikke sikker på om råvarer supercykel, men jeg er 100 procent sikker på kobber supercykel," hr. Bintas sagde.
