Hovedkontrakten med kobber i Shanghai handlede med 77,77 0 yuan pr. Ton ved 1 0: 55 den 15. juli, ned 520 yuan, et fald på 0,66%. Det er faldet med 1,8% fra sit oprindelige højdepunkt. Forholdet mellem lange positioner og korte positioner blandt de 20 bedste forhandlere er kraftigt faldet til 0,97 og ramte en ny lav på tre måneder. Dette spil domineret af toldforventninger og lagerfluktuationer skubber kobbermarkedet mod det kritiske punkt med "lav likviditetsfælde" og "rekonstruktion af makropriser. Data fra Changjiang Nonferrous Metals Network viser, at spotprisen på 1# elektrolytisk kobber i Changjiang er 78.300 yuan pr. Ton, ned 300 yuan pr. Ton sammenlignet med den foregående handelsdag med en spotpræmie på 260 yuan pr. Ton.
Tarifventforventningsgap: Fra sugeeffekten til omstrukturering af likviditet
Meddelelsen fra Trump -administrationen om, at en 5 0% told ville blive pålagt importeret kobber den 1. august væltede handelslogikken på det nordamerikanske marked. Tidligere var prisen på kobber i New York så meget som $ 2.500 pr. Ton højere end i London. Arbitrage-fonde brugte bundet zonebladshandel for at reducere LME-opgørelsen til 91.275 ton (en to-årig lav). Da toldimplementeringsdatoen nærmet sig, fremskyndede forhandlere imidlertid salget af nordamerikanske bundne opgørelse, hvilket fik ComeX-inventar til stigning med 18% i en enkelt uge, og forholdet mellem Shanghai-UK-opgørelsen falder til en historisk lav på 0,75. Denne likviditetsomstrukturering er omskrivning af det globale prisfastsættelse af kobber - spotpræmien ved Rotterdam -havnen i Europa sammenlignet med LME er udvidet til $ 1.200 pr. Ton, hvilket afspejler en intensiveret regional ubalance til forsyning efter behov.
Holdpositionskamp: modangrebet af shorts og industriens afdækningspil har ført til et dramatisk fald i forholdet mellem langs og shorts. Bag denne intense kamp mellem industriens kapital og spekulative fonde er den hårde konkurrence mellem disse to typer kapital. Da kobberprisen nåede 80, 000 yuan pr. Ton i slutningen af juni, nåede andelen af den private fond lange positioner engang 32%. Efter tarifmeddelelsen i juli hældte afdækning af korte positioner imidlertid koncentreret i. Især steg de registrerede lagerbeholdninger for mineselskaber som Minmetals med 23% på LME, og de brugte futuresmarkedet til at låse en salgspris på 4.500 amerikanske dollars pr. Ton. Denne "konkurrence om branchepriser" førte til en kraftig stigning i positionsvolumenet for den næsten månedskontrakt af kobber i Shanghai med 40%, men spotpremien blev indsnævret fra 500 yuan pr. Ton til 200 yuan pr. Ton, hvilket indikerer, at spotmarkedet ikke var i stand til at følge den opadgående tendens.
Inventory Puzzle: Uoverensstemmelse mellem angivne data og faktisk efterspørgsel Selv om LME-inventaret faldt til 91.275 ton, faldt det globale kobberforbrug som angivet af markedet med 2,3% år til år. Kinas uforarbejdede kobberimport i juni rebound med 17% måned til måned, men driftshastigheden for nedstrøms kobberstangvirksomhed var kun 67%, og efterspørgslen efter kobber, der blev anvendt i fotovoltaiske applikationer, faldt med 12% år for år. Det, der er endnu mere alarmerende, er, at overførslen af lager i bundne områder har dannet "Shadow Inventory" - kobberbeholdningen i Shanghai -bundne området steg med 80, 000 tons sammenlignet med juni, men importvolumenet som rapporteret af toldvæsenet steg kun med 6,6%, hvilket antyder eksistensen af ikke -rapporteret omgangshandel. Denne uoverensstemmelse med data har givet anledning til særlige handelsstrategier på futuresmarkedet: andelen af tværs af markedets arbitrage ved at gå længe på de næsten månedskontrakter af Shanghai-kobber og gå kort på de fjerne måneders kontrakter i Comex er steget til 18%.
