I . Makroperspektiv: Økonomiske data og politik Divergens sammenflettet, styrkelse af den amerikanske dollar undertrykker kobberpriserne
1. The US economy shows resilience, with repeated expectations of interest rate cuts. Strong consumption and employment data: Retail sales in June increased by 0.6% (exceeding expectations by 0.1% and the previous value of -0.9%), core retail growth was 0.5%, indicating a moderate recovery in consumer spending; De oprindelige arbejdsløse krav faldt til 221, 000 (en ny lav på tre måneder), mens fortsatte krav stod på 195.600, stadig på historiske lavt, og det stabile arbejdsmarked støttede forbrugertillid.
2. intern politikdivergens inden for Federal Reserve intensiveres:
- Hawkisk holdning: Fed guvernør Kugler advarede om, at told ville skubbe forbrugerpriserne op, og at der var behov for restriktive politikker for at begrænse inflationens forventninger, der direkte pegede på kædereaktionen af told på husholdninger og elektriske varer .
- Pessimistisk opfattelse: San Francisco Fed -præsident Daly mener, at toldsatser har en mild indflydelse og understøtter to rentesnedsætninger ved udgangen af året; Fed -guvernør Warler foreslog tre grunde til en 25 -basispointrentesnedsættelse i juli (midlertidig inflation på grund af told, økonomisk vækst under potentielt niveau og risici på arbejdsmarkedet), der skubbede volatiliteten i rentens futuresmarkeder (sandsynligheden for en 9- måneders rentesnit er 54%, og sandsynligheden for handling i juli stiger til 30%) .}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}}
- Den amerikanske dollar og den amerikanske statskasseudbytte stiger: US Dollar Index steg med 0 . 36% til 98,95 torsdag (det højeste siden 23. juni), og 10- året US Treasury -udbyttet blev 4,459% (op 23,1 basispoint denne måned), styrkningen af US Dollar SugAdes Copper Price Priser, der blev tildelt i USA -dollars.
3. Globale økonomiske vækstforventninger Diverge: Forbedringen i amerikanske detaildata i juni øger udsigterne til kobberfterspørgsel i sektorer som konstruktion og magt, men vækst i Europa og nye markeder er svage, kombineret med usikkerheden i Trumps toldpolitikker, undertrykker de globale kobberforbrugets forventninger .
II . Forsyning og efterspørgsel 基本面: Løs udbud og differentieret efterspørgsel Begræns det opadgående rum for kobberpriser
1. Forsyningsside: Global minedriftudgang er steget, og produktionskapaciteten er blevet frigivet i smeltesektoren . betydelig stigning i oversøisk forsyning: Kasakhstans raffinerede kobberproduktion steg med 3 . 6% året fra januar til juni; Global kobberproduktion steg med 190, 000 tons (+5.1%) fra januar til april, med genstart af miner, såsom kipushi og antamina, der kører en stigning på over 600, 000 tons i 2025, den tendens til løs forsyning fra minedriften er klar . Kinas udgangen 14% år til år og når en ny højde; Resultatinddrivelsen i smelte -sektoren (behandlingsgebyr steg til 3.600 yuan/ton) skubbede driftsraten til 95%, og produktionen af ny kapacitet i andet halvår forventes at løsne forsyningen med kobberkoncentrat yderligere.
2. efterspørgsel side: indenlandsk efterspørgsel Resilience vs . eksternt efterspørgselstryk
- Stabil efterspørgsel efter infrastruktur: Høj vækst i elsektoren og betydelig forbedring af offentlige faciliteter, 1-5 måneder med særlig obligationsudstedelse var 1 . 9 billioner (+27.9%), hvilket kontinuerligt øgede infrastrukturens kobber efterspørgsel.
- Fortsat træk fra fast ejendom: Salgs- og færdiggørelsesfald er indsnævret, men nybyggeri er ikke forbedret, og det forventes, at andelen af kobber, der bruges i fast ejendom, yderligere vil falde .
- Automobile og husholdningsapparater: 1-5 Måneder med bilproduktion +12.7%, salg+10.9%og eksport +7.8%, men forbrugsledningseffekten kan føre til en afmatning i vækst i den anden halvdel; Produktion af husholdningsapparatet oplevede et markant fald i vækstraten i april (køleskabe blev negativt år til år), og efterspørgslen i løbet af året viser en tendens med højere i begyndelsen og lavere i slutningen .
- Overfor toldtryk fra USA på kinesiske kobberprodukter (med virkning fra 1. august), er effekten af tvungen eksport faldet, og efterspørgslen kan være under pres efter politikimplementering .
III . Inventory Dynamics: LME Akkumulering og 保税 Zone-de-akkumulering, markedsmodsigelser er fremtrædende
{{0. Guangdong bundne zoner var 73.900 ton (et fald på 0 . 08 万吨 pr. Uge) . Nogle af forsyningerne blev imidlertid eksporteret i udlandet, hvilket indikerer modstandsdygtigheden af den indenlandske efterspørgsel . dog forbliver den samlede inventory på et relativt højt niveau.
