London, 26. januar (Argus) - Indonesien planlægger at reducere sin arbejdsplan og budget for nikkelminedrift for 2026 (RKAB) til cirka 250-260 millioner tons. Dette er et væsentligt politisk indgreb. Dette skridt kan dog kun stramme forsyningen af opstrøms malm, men vil ikke hjælpe med at løse det globale overudbud af raffinerede produkter såsom nikkelråjern (NPI), nikkelsvamp og blandet hydroxid nikkelkobolt (MHP).
I øjeblikket er overudbuddet på nikkelmarkedet i downstream-produkterne - især nikkelråjern (NPI), nikkelsvamp og blandet hydroxidnikkelkobolt (MHP) - i stedet for nikkelmalm. En indonesisk kilde fortalte Argus, at de indenlandske malmpriser i Indonesien forbliver på et højt niveau, med den landede pris på malm med et nikkelindhold på 1,6% højere end $50 pr. ton, hvilket indikerer, at forsyningen af malm forbliver stram. Hvis der er et overudbud af malm, vil prisen falde markant. Derfor kan det være svært at rebalancere markederne for NPI, nikkelsvamp og MHP blot at reducere malmkvoten, medmindre raffineringsproduktionen også begrænses, da produktionen kan omdirigeres til importmalm fra Filippinerne og Ny Kaledonien, som det har været tilfældet i de seneste år.
Markedsdeltagere oplyste, at de godkendte kvoter sidste år var meget højere end det faktiske malmforbrug på cirka 300 millioner tons. Det betyder, at selvom efterspørgslen efter raffinering forventes at stige yderligere i 2026, kan den faktiske udbudsreduktion være mindre end de overordnede tal. Den foreslåede RKAB for 2026 er faldet med cirka en-tredjedel sammenlignet med de 370 millioner tons godkendt i 2025, og dens formål ser ud til at være at "administrere" nikkelpriser og genvinde kontrollen over forsyningskæden. Dette afspejles i den seneste stigning i nikkelpriserne på London Metal Exchange (LME) til over $18.000 pr. ton. De godkendte kvoter er dog stadig lavere end Argus' estimat på cirka 330 millioner tons indonesisk malmefterspørgsel i 2026, hvilket er mere sandsynligt, at det vil føre til råvaremangel til raffinaderier frem for en meningsfuld korrektion af overudbuddet af raffineret nikkel.
Denne afbrydelse afspejler en strukturel realitet, som en markedsdeltager i stigende grad har erkendt: Indonesiens nikkeloverskud ligger i nedstrømsprodukter, ikke i malm. Og for nogle producenter er risikoen for en stram malmforsyning blevet en realitet. Den anden indonesiske kilde fortalte Argus, at storproducenten Vale Indonesia kun er blevet godkendt til omkring 30 % af dets 2026 RKAB sammenlignet med dets ansøgningsvolumen, og dens nuværende kvote anses for utilstrækkelig til at levere de mange-højtryks-syreudvaskningsprojekter (HPAL), der er planlagt til at komme online i år. Vale er ved at udvikle tre HPAL-fabrikker, herunder Pomalaa og Bahodopi, og disse projekter vil kræve over 30 millioner tons brunkul om året ved fuld produktion. Uden yderligere kontingentgodkendelse vil virksomhedens forpligtelse ikke blive opfyldt.
Analytikere advarede også om, at RKAB-kvoterne i Indonesien udstedes i våde tons, som indeholder betydelig fugt og har varierende nikkelkvaliteter, hvilket tilføjer endnu et lag af usikkerhed til den endelige mængde af raffineret nikkelforsyning, der kan blive påvirket.
