Macquarie sagde torsdag, at omkostningerne ved at producere lavkvalitets nikkelråjern (NPI) i Kina vil være nøglen til at bestemme nikkelpriserne. Nikkelpriserne på London Metal Exchange (LME) er faldet 45 % i 2023 og er under yderligere pres.
Nikkel var den dårligste performer blandt LME-metaller i 2023, med sit største fald siden 2008, da Indonesien og Kina øgede produktionen af lavkvalitets nikkelprodukter.
Macquarie-analytiker Jim Lennon sagde i et forskningsnotat, at priserne allerede sidder dybt fast i industriens omkostningskurve, med mere end 60 procent af den globale produktions-likviditet negativ på $16,000 et ton.
Hvis der sker flere udbudsnedskæringer globalt, vil priserne stige i anden halvdel af 2024, sagde han.
Men langt verdens største forsyning kommer fra Indonesien og Kina, hvor malmpriserne er faldet kraftigt i de seneste måneder, hvilket har ført til lavere omkostninger, især for nikkelråjern, sagde Lennon.
I løbet af de seneste år er priserne på nikkelråjern blevet bestemt af prisudviklingen på LME-nikkelkontrakten.
Dette forhold svækkedes i 2022, da lavkvalitetsprodukter gjorde markedet mere fragmenteret og er nu vendt på grund af ankomsten af storskalakapacitet til at omdanne nikkelråjern til nikkelmat og derefter nikkelsulfat eller metal, sagde Macquarie.
"Overudbuddet af nikkelråjernskapacitet er så stort, at nikkelråjernsprisen nu vil bestemme niveauet for LME-prisen. Den dårlige nyhed for LME-priserne er, at omkostningerne til nikkelråjern stadig falder," sagde hr. Lennon.
