Futures og spotmarkederne stiger i tandem, hvor premiumstrukturen giver støtte til prisen. Positive signaler er blevet frigivet fra handelsforhandlingerne i USA-Kina, men de globale markeder er stadig nødt til at forblive forsigtige. Fra onsdag indtastes et afgørende 72-timers vindue. I dag er atmosfæren på markedet for indenlandsk råvarefutures forbedret noget. Hovedkontrakten med kobberfutures (2509) i Shanghai åbnede med styrke, og markedet fortsatte med at bevæge sig i en relativt stærk tendens. Fra 10:45 var den seneste pris 79.150 yuan/ton, en stigning på 0,22%. På spotmarkedet fortsatte handel om morgenen med at være forsigtig, selvom det i øjeblikket er i den traditionelle lavsæson, og udbud og efterspørgsel er svag, er markedets cirkulation af varer strammet, og premiumstrukturen understøtter fortsat forhandlernes vilje til at have prisen; Imidlertid har den nedstrøms sektor undtagen de presserende behov for det meste en vent-og-se-holdning, og den samlede transaktionsentusiasme er gennemsnitlig. Data fra Yangtze -floden Nonferrous Metals Network viser, at spotprisen på 1# kobber i Yangtze -floden er 79, 390 - 79, 430 yuan/ton, med en gennemsnitlig pris på 79.410 yuan/ton, op 290 yuan/ton sammenlignet med i går, og spotpremien er steget med 20 yuan, der nåede 250 yuan/ton.
1. Macro Storm Center: Fed-politik og Kina-US-forhandlinger bliver kernevariabler, det globale marked står ved vejkrydset i det "kritiske 72-timers vindue", og kernemodsættelsen af kobberprisbevægelsen er skiftet fra industriel udbud og efterspørgsel til makroforventningsspil. Fed-rentens beslutning: "Last-Ditch-indsatsen" for rentedækninger. Markedet forventer generelt, at Fed vil opretholde rentesområdet på 4,25% -4,5% på mødet onsdag (30. juli), men fokus er på den interne uenighed af beslutningstagningslaget-den ene side (som et dovisk udvalgs medlemmer) forsinker at ", der fungerer hurtigt for at undgå virkningen af tolden på inflationen". Hvis Fed frigiver signalet om "ingen satsskæring i år", kan det amerikanske dollarindeks bryde igennem 100 -mærket, hvilket direkte undertrykker kobberprisen i amerikanske dollars; Hvis det uventet frigiver et dovish signal, kan kobberprisen opleve en kortvarig rebound. Handelsforhandlinger i Kina-USA: Den "begrænsede positive" ved at forlænge våbenhvileperioden, efter at Stockholm-forhandlingerne mellem Kina og USA, blev begge sider enige om at forlænge den 90-dages toldvåbenaftale, der blev opnået i maj 2020, men den specifikke effektive tid og varighed var ikke klar. Selvom denne fremgang undgik den øjeblikkelige forringelse af situationen, mener analysen generelt, at forhandlingerne stadig vil være "komplekse og lange". Navnlig nåede USA for nylig handelsaftaler med EU (600 milliarder amerikanske dollars) og Japan (550 milliarder amerikanske dollars), de eksterne risici er faldet, hvilket kan svække "undskyldningen" for Fed til at nægte at gennemføre løse politikker, hvilket indirekte yder støtte til kobberprisen. Amerikanske økonomiske data: "ICE- og brandsignaler" af BNP og beskæftigelse, at Atlanta Federal Reserve forudsiger, at det amerikanske BNP-vækstrate i 2. kvartal vil være 2,9% (hovedsageligt på grund af faldet i importen), men antallet af nye job i juli kan langsomt aftage til 115.000 (tidligere værdi 147.000). Hvis de økonomiske data er "under forventningerne", kan de styrke den rate-snitforventning; Hvis "ovenfor forventninger", fremhæves den negative sammenhæng mellem den amerikanske dollar og kobberprisen yderligere.
2. Udbud og efterspørgsel Fundamentals: Stram forsyning og lav lager giver en "sikkerhedsmargin", selvom makrousikkerheder er høje, giver grundlæggende elementer i kobber stadig en stærk bundstøtte til prisen. Forsyningsside: Forstyrrelsen i Chile og det stramme forsyningsmønster fortsætter. Chile kobberminer: Cirka 70% af kobbereksporten til USA kommer fra Chile. Hvis Chile opnår en undtagelse fra amerikanske toldsatser, kan COMEX og LME-kobberprisspredningerne smales markant, men på grund af de amerikanske kobbertariffer, der stadig er på plads, vil ComeX-kobberprisen stadig være højere end ikke-amerikanske markeder, og det kobber, der har strømmet ind i USA, er mindre tilbøjelig til at strømme ud. Indenlandsk stram forsyning: indenlandsk kobberkoncentratbehandlingsgebyr (TC) forbliver på et lavt niveau (ca. 80 amerikanske dollars/tørt ton), og mineselskaber har en stærk vilje til at have prisen. Data den 28. juli viser, at den indenlandske spot -kobberbeholdning er 125.000 tons, en stigning på 0,32 millioner tons sammenlignet med 24., men stigningen kommer hovedsageligt fra importerede kobberankomster, med begrænsede indenlandske forsyningsankomster, kombineret med svagt forbrug, er stigningen i inventar begrænset. Efterspørgselssiden: Svag sæsonbestemthed og forventninger til lageropfyldning danner en "svag balance" i den traditionelle lavsæson: juli-august er den traditionelle lavsæson for kobberforbrug. Ordrer fra nedstrøms industrier såsom kabler og husholdningsapparater er svækket, og spotmarkedshandel har været forsigtig, med kun presserende købsaktiviteter som hovedform. Forventningerne til opbevaring af opbevaring: Nogle virksomheder er bekymrede over stigningen i kobberpriser og er begyndt at forberede sig på forhånd. Sammen med det faktum, at indenlandske varebeholdninger er på historiske lavt, er kobberlagerens opgørelse af Shanghai Futures Exchange 18.083 ton, og Copper Warehouse Inventory i det bundne område er 3.313 ton. Sælgerne har stærk tillid til at opretholde prisen, og spotpremiumstrukturen (Yangtze River Spot Premium er 230-270 yuan/ton) giver støtte til prisen.
III. Markedsstemning og kapitalsituation: Styrkelsen af den amerikanske dollar undertrykker, men risikostentiment gendannes. US Dollar Index: Det kortsigtede stærke pres på kobberpriserne skyldes det stærke angreb fra det amerikanske dollarindeks (DXY) for nylig, som brød gennem det 50-dages glidende gennemsnit på 98,30 og nåede 99,14 (højdepunktet siden 23. juni) under sessionen. Hovedårsagen er korrektionen af markedets forventninger til Feds rentesedskæring. Styrkelsen af den amerikanske dollar skubbede direkte opholdsomkostningerne til kobberpriser i amerikanske dollars og undertrykker det opadgående rum med kobberpriser. Risikosentiment: IMF hævede Kinas vækstforventninger og øgede markedet. IMF hævede også Kinas forventning om økonomisk vækst fra 2025 fra 4% til 4,8% på samme dag, kombineret med den indenlandske styrkelse af vækstpolitikker (såsom "Trade-in"), markedsrisikosentiment, der blev inddrevet, og nogle fonde skiftede fra sikre aktiver til råvarer, hvilket giver indirekte støtte til kobberpriser. Iv. Fremtidige udsigter: Sæt dig på 72 timer, kortvarig relativt stærk, men med begrænset plads. Nøglen på kortvarig (de næste 72 timer) kobberpristrend ligger i de to begivenheder den 1. august: • Hvis den amerikanske fritagelse for kobbertariff for Chile implementeres den 1. august: COMEX-kobberpriser kan lidt falde på grund af forbedringen i udbudets forventninger, men det ikke-amerikanske marked (såsom LME, SHFE) har en vanskelig situation på grund af den stramme ore-situation, og prisremorien er stærk;
• Hvis Fed frigiver signalet om "ingen rentesedskæring i år": det amerikanske dollarindeks kan bryde igennem 100, og kobberpriserne kan være under pres på kort sigt, men med støtte fra lave indenlandske lagerbeholdninger og stram malmforsyning er korrektionsrummet begrænset (det forventes, at understøttelsesniveauet for hovedkontrakten for kobber på Shanghai Futures Exchange er 78.500 yuan/ton);
• Hvis der er uventede positive nyheder fra de Kina-amerikanske handelsforhandlinger: markedsrisiko-stemning vil stige, og kobberpriserne kan bryde gennem 80.000 Yuan/ton-tærsklen, men det er nødvendigt at være opmærksom på risikoen for at "købe forventninger, sælge fakta" til den opadgående tilbagetrækning. På mellemlang sigt er den globale vækst i kobbermineforsyningen langsommere, ifølge ICSG, forventes den årlige vækstrate at være 3,2%, og efterspørgslen efter kobber i det nye energifelt (fotovoltaiske, elektriske køretøjer) fortsætter med at vokse, forventes at bidrage med en stigning på 15%, den globale økonomiske priscenter forventes at stige, men det er nødvendigt at være opmærksom på den matchende grad af Fed's rentesventning og den globale økonomiske økonomiske tilbagevenden. Sammenfattende er den aktuelle kobberpris i en "makroundertrykkelse" og "grundlæggende support" spilperiode, de vigtigste begivenheder på 72 timer vil bestemme den kortsigtede retning. Selvom styrkelsen af den amerikanske dollar og den svage efterspørgsel udgør pres, giver kernekodningen af stram malmforsyning og lav lager stadig en "sikkerhedspude" til prisen. Investorer er nødt til at fokusere på implementeringen af tariffen den 1. august og Fed's beslutning og behandle kortvarig med en rækkevidde (78.500-80.500 Yuan/ton) tænkning på mellemlang sigt, de kan oprette positioner i malmvirksomheder og forarbejde førende virksomheder til en lav pris. Risikoadvarsler: Fed's rentesedskæring er ikke som forventet, levering af kobber fra Chile overgår forventningerne, og den globale økonomiske opsving bremser.
